【事件】

我們近期對亞太股份(002284.CH/人民幣21.26, 未有評級)進行了現(xiàn)場調研,就公司的業(yè)務發(fā)展狀況以及未來發(fā)展規(guī)劃與公司進行了深入的溝通與交流,特別是近期市場比較關注的ADAS系統(tǒng)業(yè)務與輪轂電機業(yè)務。

【點評】

攜手前向啟創(chuàng)、鈦馬信息,強強聯(lián)合打造智能汽車生態(tài)圈。

公司是國內汽車制動器龍頭企業(yè),是國內少數(shù)具備研發(fā)生產整套汽車制動系統(tǒng)能力的一級汽車零部件供應商。公司參股前向啟創(chuàng)公司,研發(fā)車載視頻分析、車載駕駛輔助系統(tǒng);參股鈦馬信息公司,研發(fā)車聯(lián)網云平臺服務系統(tǒng);與前向啟創(chuàng)、鈦馬信息聯(lián)合成立浙江網聯(lián)公司,整合各公司研發(fā)團隊,旨在實現(xiàn)ADAS系統(tǒng)、車聯(lián)網、汽車底盤控制系統(tǒng)的主動安全系統(tǒng),打造智能汽車產業(yè)鏈,最終實現(xiàn)無人駕駛。

參股Elaphe公司布局輪轂電機,志在集成高度模塊化底盤。

公司參股世界領先的輪轂電機技術公司Elaphe,并約定在中國設立由公司控股的合資公司,實現(xiàn)輪轂電機本土化大批量生產。作為世界上第一個將輪轂電機實現(xiàn)量產的公司,此次排他性合作有望為公司打開廣闊的產業(yè)化前景。輪轂電機技術能夠將動力、傳動和制動裝置整合到單個輪轂,可廣泛用于各類新能源汽車,公司未來的產品將是輪轂電機整合集成最后生產高度模塊化的底盤,這將對現(xiàn)有產品結構形成顛覆性的變化。

【投資建議】

公司是國內汽車制動系統(tǒng)龍頭供應商,幾乎與所有整車廠商都有著經銷關系,客戶范圍廣泛,行業(yè)資源豐富。通過參股前向啟創(chuàng)與鈦馬信息公司,分別切入高級駕駛輔助系統(tǒng)(ADAS)與車聯(lián)網領域,并充分發(fā)揮其傳統(tǒng)業(yè)務主動安全系統(tǒng)的天然優(yōu)勢,將三者整合,有望率先實現(xiàn)智能汽車環(huán)境感知、主動安全、移動互聯(lián)的智能駕駛生態(tài)圈,最終實現(xiàn)無人駕駛。公司參股Elaphe公司布局輪轂電機,不僅能夠在全球首先實現(xiàn)量產,廣泛用于各類新能源汽車,未來將發(fā)揮其傳統(tǒng)制動系統(tǒng)供應商優(yōu)勢,運用輪轂電機技術整合形成高度模塊集成化底盤,有望再造一個“亞太”。智能化技術在新能源汽車上運用潛力大,未來公司在汽車新能源化和智能化轉型發(fā)展有望相輔相成。因此,我們建議重點關注公司未來發(fā)展。

【風險提示】

1)汽車行業(yè)低迷,傳統(tǒng)業(yè)務加速下滑;2)ADAS、車聯(lián)網、輪轂電機等新業(yè)務發(fā)展不及預期。